比特币价格在近期大幅下跌，11 月 22 日刚创下 99,000 美元的历史新高后，截至 11 月 26 日下滑超 5.6%，触及 92,774 美元。这一波动并非由交易所交易基金（ETF）或机构投资者推动，而是长期持有者的大规模抛售所致。

      彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示：“许多人困惑于像 Saylor 这样的大型投资者购买了 50 亿美元的比特币，但价格却未上涨。这种现象类似于 ETF 在大规模资金流入后价格没有显著变化的情况。这证明，‘电话来自房子内部’——长期持有者才是主导因素。”

      链上数据也佐证了这一观点。数据显示，长期持有者在市场下跌期间卖出了约 128,000 枚比特币，而美国现货 ETF 吸收了其中 90% 的抛售压力。加密货币交易员 Kyle du Plessis 评论称：“强劲的机构需求正在帮助比特币反弹，推动其再次接近 100,000 美元的重要关口。”

市场压力与外部经济因素

      除内部抛售外，宏观经济趋势也对比特币施加了压力。前美国总统唐纳德·特朗普上调针对中国、墨西哥和加拿大的关税，导致美元走强，这不仅对比特币，也对全球股市带来了下行压力。

      与此同时，其他主流山寨币如以太坊（ETH）、Solana（SOL）、XRP 和狗狗币（DOGE）也未能幸免，在过去 24 小时内录得 5%-10% 的跌幅。

长期前景依然看涨

      尽管比特币近期表现疲软，但许多分析指标显示其长期走势仍具潜力。例如，根据 CryptoQuant 的数据，市值与已实现价值（MVRV）及普尔倍数等指标继续发出看涨信号。独立分析师 MAC_D 指出，此次调整主要源于杠杆水平过高，未平仓合约和估计杠杆率均已达到年度高点。随着市场逐步去杠杆化，比特币可能经历 10%-20% 的自然回调。

      此外，长期投资者的持续增持也为市场提供了坚实的支撑。Santiment 数据显示，持有至少 10 枚比特币的钱包在 11 月额外积累了 63,922 枚比特币，总价值约 60.6 亿美元。只要这些大持有者继续持仓，比特币的价格下跌可能只是暂时现象。

短期反弹与波动的预测

      从技术面来看，比特币的相对强弱指数（RSI）显示出看涨背离，这表明短期内可能出现反弹，目标价格区间为 95,000 至 96,000 美元。与此同时，比特币托管公司 Theya 的增长主管 Joe Consorti 提到，比特币的价格波动与全球流动性趋势密切相关，存在 70 天的滞后效应。这意味着比特币未来可能仍面临 20%-25% 的回调风险。

      然而，分析师普遍认为，这些波动是市场正常周期的一部分。在此期间，逢低买入被认为是明智之举，为未来的价格上涨做好准备。

      比特币的近期下跌虽然受到长期持有者抛售的推动，但强劲的机构需求和长期持有者的支持表明其看涨趋势依然存在。尽管未来可能出现更多波动，但市场参与者普遍认为，这些调整为积累资产提供了良好机会，比特币最终仍有望实现突破 100,000 美元的目标。